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股指期货是提高股市风险 管理效率的重要基础设施

时间:2019-03-05 12:19:09来源:网络整理作者:佚名

  证券时报记者沈宁

  当前,国际资产管理行业竞争十分激烈,随着我国金融业对外开放幅度加大,境内资产管理行业的竞争必然随之加剧。作为国内率先运用股指期货进行套期保值的资产管理机构,易方达基金最深切的体会是,股指期货对于提高股票现货市场的定价效率和风险管理效率,具有极为重要的基础设施意义。股指期货作为基础工具,是稳定?#26102;?#24066;场发展的重要支撑。

  微观体验:套期保值让投资收益更稳定

  “在2010年4月16日沪深300股指期货上市后不久,我司就推出了?#30340;謔着?#21033;用股指期货进行对冲的基金专户。”易方达基金指数与量化投资业务负责人林飞介绍,股指期货在其市场化、专业化、定量化的操作理念中,是不可或缺的工具。自沪深300、中证500和上证50股指期货陆续上市后,易方达基金凭借这三项工具,日常使用两种策略“跑赢”市场。

  第一种是股票市场?#34892;?#31574;略,其基本原理通俗地理解,就是通过做多数十只甚至上百只具?#34218;?#39640;超额收益预期的股票组合,同时使用股指期货空头套保功能,对冲掉不太好预测的市场系统性风险,从而获取股票组合的正向超额收益。林飞评价这类投资收益的优势时说:“这类投资产品,历史走势与整个市场的历史走势相关性比较?#20572;?#33021;够填补投资者进行资产配置的部分空白。”?#29575;?#19978;,基于市场?#34892;?#31574;略的绝对收益基金专户,凭借较高的投?#24066;?#20215;比和较为稳健的投资收益,已经受到机构投资者和高净值个人客户的广泛青睐。

  另一种策略,则在市场悲观情绪蔓延或者市场机制短期失效时,为股票现货持有者增厚收益。林飞介绍,在现货市场被悲观情绪笼罩时,股指期货不时会出现定价不合理的机会,比如?#20013;?#22823;幅贴水,一旦出现这种情况,公募基金和基金专户就可以通过股指期货的多头套保,持有股指期货多头以替代部分现货头寸,从而降低了持有现货组合的成本,为股票现货持有者增厚收益。

  宏观视角:股指期货为稳定市场筑牢基础

  对于小到一家市场机构,大到股票市场乃至金融市场,股指期货所发挥的“稳定器”、“压舱石”作用?#35759;?#27425;被实践证明,股指期货市场的出发点始终是管理风险、稳定市场。

  结合从业经验,林飞进一步解?#20572;?ldquo;在众多的股票投资者当中,总有一部分人厌恶市场风险,想转移一部分市场风险,也总有另一部分人愿意多承担一些市场风险,试图获取市场收益,股指期货就是这两种投资者之间的桥梁,为他们交换风险提供了基本工具。”


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